正在冲刺IPO（初次公开募股）的陕西石羊农业科技股份有限公司（简称“石羊农科”），，，近期被北交所萦绕业绩真实性、关联买卖、家族企业内控风险等提出12问。
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2020年以来，，，为实现上市，，，主营饲料与养猪业务的石羊农科先后转战深交所、上交所、北交所。
。。业内人士以为，，，本次石羊农科或在押宝北交所“直联机制”快车道，，，以加快上市过程。
。。近年来，，，我国本钱市场监管环境整体趋严，，，审核流程越发详细和严格。
。。频仍更换板块，，，或会令监管部门越发审慎地评估有关上市申请，，，企业必要更充分地证明自身的合规性、盈利能力和发展远景。
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石羊农科转战北交所

石羊农科初次冲击IPO是在2020年12月，，，其时，，，石羊农科打算在深交所主板上市，，，被证监会连发53问，，，蕴含是否侵占国有资产、有关公司合作是否涉及垄断等。
。。2021年6月，，，石羊农科更新招股资料回应有关问题，，，却在期待一年后，，，于2022年7月自动撤回上市申请。
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石羊农科将眼光投向上交所主板，，，并在2022年11月向陕西证监局报送领导登记登记资料。
。。然而后续传出的并非在上交所的新动向，，，而是石羊农科在2024年4月重回新三板。
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2024年8月，，，石羊农科又颁发，，，综合思考自身发展战术等成分，，，在与领导机构西部证券充分沟通的基础上，，，将上市领导登记拟申报板块由上交所主板调换为北交所。
。。2025年1月23日，，，北交所对石羊农科下发审核问询函，，，萦绕上市申请文件提出12个问题。
。。凭据问询函，，，刊行人与保荐机构需在20个工作日内对问询定见逐项予以落实，，，通过审核系统上传问询定见回复文件全套电子版。
。。目前，，，石羊农科尚处于回复期。
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在经济学家宋清辉看来，，，石羊农科从深交所到上交所再到北交所，，，一换再换的原因可能有很多，，，如财政、业务模式、发展远景、公司治理等，，，但本原或在于公司在上市过程中遇到不少内容性挑战。
。。不休换板块对上市过程而言弊大于利，，，每次都面对重新筹备申报资料，，，重新进行审核流程，，，无疑会耽搁上市功夫，，，增长功夫成本和不确定性。
。。此外，，，频仍更换板块，，，也可能会引起监管部门的重点关注，，，越发审慎地评估有关企业的上市申请。
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资料显示，，，石羊农科前身石羊有限成立于2011年，，，2016年调换为股份有限公司，，，集饲料出产、种猪扩繁、育肥猪豢养、猪肉生鲜产品销售于一体。
。。2017年7月，，，石羊农科在新三板挂牌，，，2019年10月终止挂牌。
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2024年回到新三板的行为，，，被外界揣摩是石羊农科盯上了北交所的“直联机制”。
。。2022年12月，，，北交所和全国股转公司钻研推出了挂牌上市直联审核监管机制（即前述“直联机制”）。
。。通过此机制，，，新三板优质企业可实现常态化挂牌满一年后1至2个月内涵北交所上市。
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“石羊农科很有可能就是为了利用‘直联机制’快车道，，，以期加快其上市过程。
。！彼吻寤猿，，，“直联机制”的主题指标是买通新三板挂牌公司向北交所上市的通道，，，从而降低制度性成本，，，提高上市效能。
。。对于石羊农科这类已经在新三板挂牌过的企业，，，再次挂牌并利用“直联机制”上市，，，拥有很大的吸引力。
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针对为何不休更换上市板块等问题，，，石羊农科方面回复新京报记者，，，公司正处于申报期，，，必要静默，，，暂不接受媒体采访。
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家族企业布景被关注

资料显示，，，石羊农科由魏存成直接持有30.64%的股权，，，魏存成还通过石羊集团节制公司15.72%的表决权。
。。魏存成的一致行动人常青山、朱安曲直接持有石羊农科11.77%的股权。
。。魏存成计算节制石羊农科58.13%的表决权，，，为公司控股股东和现实节制人。
。。值妥贴心的是，，，常青山是魏存成的妹夫，，，其子常炜担任公司副董事长和董事，，，魏存成之子魏欢也在公司担任董事。
。。9人的董事会中，，，魏存成及其儿子、妹夫、外甥占据4席。
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宋清辉指出，，，从石羊农科目前的股权结构和董事会组成来看，，，石羊农科属于典型的家族企业。
。。多名眷属身居高位的企业有其怪异优势，，，家族成员之间通常拥有较高的信赖度，，，沟通成本较低，，，在重大决策时更容易达成一致，，，决策效能相对可能更高。
。。但也存在显著劣势和一些潜在风险，，，好比家族企业很容易出现内部节制、信息披露不通明等公司治理问题，，，或会侵害中小股东利益，，，从而影响企业的品牌形象和融资能力。
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本次问询函中，，，北交所要求石羊农科结合资权结构、董事会、监事会和高管人员组成、现实节制人及其亲属在公司任职情况，，，注明目前公司董监高及股东组成是否对公司独立性及公司治理有效性组成重大不利影响，，，公司治理情况及内部节制是否能有效运行。
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业务重点从饲料转向生猪

招股注明书（申报稿）显示，，，本次石羊农科打算刊行不超过3 110万股股份。
。。蕴含选取超额配售选择权刊行的股票数量在内，，，本次刊行股票数量不超过3 576.50万股。
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召募资金扣除刊行用度后，，，近1.4亿元将用于饲料公司建设及老厂改扩建项目（蕴含陕西省宝鸡市岐山石羊饲料有限公司、山西省运城市夏县石羊饲料有限公司、陕西省渭南市澄城县澄石种猪有限公司专业猪饲料厂），，，5 941.49万元将用于石羊农科数字化升级项目，，，3 178.14万元用于石羊农科研发中心建设项目，，，3 000万元用于补充流动资金，，，计算近2.61亿元。
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值妥贴心的是，，，与2020年申报的上市资料相比，，，石羊农科业务重心已产生转移。
。。2020年、2021年，，，石羊农科70.36%、76.06%的交易收入均来自饲料板块，，，畜牧板块的交易收入占比不及三成。
。。但伴随石羊农科在陕西澄城县、蒲城县、蓝田县、大荔县多地猪场陆续落成投产，，，石羊农科畜牧板块交易收入占比不休升高。
。。到2024年上半年，，，石羊农科60.09%交易收入来自畜牧板块，，，饲料收入占比降至四成。
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从整体业绩情况来看，，，2021年、2022年、2023年，，，石羊农科别离实现营收27.80亿元、36.30亿元、35.78亿元，，，实现净利润3 643.53万元、2.97亿元、5 404.31万元，，，实现扣非净利润8 032.31万元、3.02亿元、6 799.90万元。
。。2024年上半年，，，石羊农科实现营收14.63亿元，，，实现净利润7 888.63万元，，，实现扣非净利润1.05亿元。
。。石羊农科指出，，，公司近几年净利润颠簸较大，，，原因之一在于受到生猪及猪肉价值颠簸影响。
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值妥贴心的是，，，2023年，，，国内猪肉均价整体宽幅震荡下行，，，年内大幅着落18.62%，，，昔时牧原股份、温氏股份、新但愿等同业业可比公司的扣非净利润均为负数，，，而石羊农科的扣非净利润依然为正。
。。招股注明书（申报稿）显示，，，石羊农科有通过套期保值和与永安本钱等公司签定远期合约等措施对冲价值颠簸。
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对此，，，北交所对石羊农科2023年业绩真实性与期后业绩下滑风险发展问询，，，要求石羊农科分析公司业绩颠簸较大的原因及真实合理性，，，与同业业可比公司是否存在差距及合理性；注明汇报期内发展套期保值和远期合约业务的具体操作方式及具体情况，，，同业业可比公司是否发展类似业务及其占比、对业绩的影响，，，2023年可比公司均未盈利而公司通过套保业求实现盈利的合理性等。
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毛利率方面，，，2021年、2022年、2023年，，，以及2024年上半年，，，同业业可比公司均匀毛利率为9.89%、11.09%、3.03%和7.66%，，，而石羊农科毛利率却为11.15%、16.03%、9.94%和13.83%。
。。2022年起，，，毛利率显著高于可比公司。
。。只管招股资料里注明有关情况是由于饲料产品销售结构、单元成本以及销售定价战术差距和生猪价值颠簸，，，但北交所要求石羊农科进一步注明生猪板块细分业务的销售金额、单价和毛利率颠簸情况，，，与可比公司同类业务的销售单价及毛利率、重要销售地市场价值是否存在较大差距；各板块细分业务成本组成及单元成本，，，商品猪业务的齐全成本，，，与同业业可比公司的对比情况，，，是否存在较大差距等。
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旗下公司屡次被行政处罚

石羊农科旗下公司在环、安全出产等方面还曾出现多项违法违规行为，，，部门公司陆续两年被行政处罚。
。。2022年，，，兰州石羊饲料公司因作业场所及有关设备、设施积尘未规范排除、未采守信息公示等方式向公司从业人员传递、未实时解除安全隐患，，，被？？？4.8万元；岐山石羊饲料公司因提升机未使用无焰泄爆装置，，，被？？？2万元。
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2023年，，，运城石羊饲料公司因粉碎三层除尘风机电机未使用防爆电机、没有风险辨识和评估汇报、未分析出危险场所及危险岗位、没有编制粉尘爆炸专项预案以及LNG液化天然气区域等重点区域设备专项预案，，，被？？？2万元；岐山石羊饲料公司因交易收入统计资料误差较大，，，被？？？0.5万元。
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2024年，，，蒲城石羊饲料公司因危险化学品治理问题，，，被？？？1万元；运城石羊饲料公司因粉碎室现场积尘严重，，，粉尘排除纪录存在作假问题，，，被？？？1万元；杨凌石羊饲料公司因未制订突发环境事务应急预案，，，被？？？1万元；合阳泛海畜牧公司因存在建设的传染防治配套设施不能正常运行的违法行为，，，被？？？7万元。
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北交所对石羊农科旗下公司屡次被处罚的具体原因、事实情况提出疑难，，，要求公司注明整改情况、是否存在违法行作难以齐全整改而持续被处罚的风险、前述违规被处罚以及整改事项等对公司经营的影响，，，是否组成重大违法行为等。
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宋清辉指出，，，近年来，，，我国本钱市场监管环境整体趋严，，，监管部门对IPO企业的审核尺度不休提高，，，审核流程也越发详细和严格，，，导致一些企业在审核过程中面对更多挑战，，，被问询的问题越发深刻，，，因而需更充分地证明自身的合规性、盈利能力和发展远景。
。。农牧行业受天然成分、疫情、市场供求关系等多种成分影响，，，拥有显著的周期性颠簸特点。
。。生猪价值周期、饲料原料价值颠簸等城市直接影响农牧企业的盈利不变性，，，这种周期性颠簸可能会导致企业业绩出现不不变性，，，从而难以满足买卖所对持续盈利能力的要求。
。。食品安全问题等也是悬在食品企业头上的“达摩克利斯之！。
。。只管面对挑战，，，但这并不料味着农牧公司IPO远景黯淡。
。。从长远来看，，，随着中国经济的持续发展和居民消费水平的提高，，，农牧、食品行业依然拥有辽阔市场空间和发展潜力，，，远景光明。
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起源： 新京报