●长江商报记者 沈右荣

长江商报新闻 “猪茅”牧原股份（002714.SZ）大手笔回购引发市场争议。

9月26日晚间，，牧原股份颁布布告，，公司拟以自有资金或自筹资金不低于30亿元、不超过40亿元回购股份，，所回购的股份用于员工持股打算或股权激励打算。

2023年，，牧原股份也曾出资近20亿元回购股份。

针对牧原股份本次回购，，市场上存在争议。有市场人士以为，，公司积极回购股份，，是自身发展信心及远景的体现，，也有人称，，“回购不注销，，等于耍地痞”；；；褂腥耸砍疲壳埃猎煞莸牧鞫圆⒉怀渥悖笫直驶毓汗煞荩票丶哟蠊静普压力。

截至今年6月底，，牧原股份资产负债率为61.81%，，较岁首略有降落。上半年的财政用度为15.72亿元，，同比增长1.32亿元。

9月13日，，牧原股份披露的投资者关系活动纪录表显示，，公司对将来充斥信心。今年前八月，，公司生猪出栏量为4 478.6万头，，整年指标为不超过7 200万头。到年底，，公司齐全成本指标为降至13元/kg。

再回购股价大涨8%

在A股人气爆棚之际，，牧原股份抛出的大手笔回购打算，，也为自身股价走势添了一把火。

9月27日早盘，，牧原股份股价高开，，全天高开高走，，最终收报43.16元/股，，涨幅为8.06%。

牧原股份股价大涨，，除了受重大利好政策影响、A股迎来大牛市迹象成额外，，公司抛出的回购打算，，也是一次刺激。

凭据布告，，牧原股份拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价买卖的方式回购公司股份，，回购总金额不低于30亿元且不超过40亿元，，回购价值不超过58.60元/股，，回购期限为自董事会审议通过回购规划之日起12个月内。

按回购金额上限40 亿元、回购价值上限58.60元/股测算，，预计可回购股数约为 6 825.94 万股，，占公司目前总股本的1.25%；；；按回购金额下限30 亿元、回购价值上限58.6元/股测算，，预计可回购股数约为5 119.45万股，，占公司目前总股本的0.94%。

布告称，，本次回购，，是基于对公司将来持续不变发展的信心和对公司价值的认可，，并结合公司经营情况、主交易务发展远景、公司财政情况以及将来的盈利能力，，公司拟使用自有资金或自筹资金回购公司股份，，并将全数用于员工持股打算或股权激励打算，，以此进一步美满公司治理结构，，构建持久激励与约束机制，，确保公司持久经营指标的实现，，提升公司整体价值。

从K线图看，，固然股价大涨，，但与2021年2月22日的巅峰相比，，降落了52.85%。

这不是业务公司初次回购股份。2023年，，公司也执行了回购股份打算，，回购资金靠近20亿元。对于本次回购，，市场上存在争议。一方面，，有人士以为，，牧原股份响应了市场呼声，，积极回购股份，，这也是公司对将来发展信心的体现。至于回购股份用处，，有人士质疑，，以为将回购的股份注销，，才是真利好。另一方面，，有人士质疑牧原股份财政情况。公司流动性不及，，超过30亿元回购，，可能会加剧财政压力。

牧原股份的确存在财政压力。截至今年6月底，，牧原股份资产负债率为61.81%，，较岁首降落0.30个百分点。期末，，公司钱币资金203.60亿元，，但对应的有息负债738.24亿元，，其中，，短期债务为533.60亿元。短期债务是钱币资金的2.62倍。

今年上半年，，公司财政用度15.72亿元，，同比增长1.32亿元。

或迎来周期向上拐点

牧原股份不惜接受着财政压力进行大手笔回购，，可能预判行业将迎来周期向上拐点。

经历了“超长猪周期”后，，今年第二季度，，生猪养猪行业回暖。这从部门养殖业务扭亏为盈能够印证。

今年上半年，，温氏股份盈利13.27亿元，，神农集团盈利1.24亿元。

牧原股份也实现了扭亏为盈。上半年，，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）8.29亿元，，上年同期为吃亏27.79亿元。

分季度看，，今年一二季度，，公司实现的交易收入别离为262.72亿元、305.54亿元，，同比增长8.57%、10.56%；；；净利润别离为-23.79亿元、32.08亿元，，同比改观-98.56%、302.90%。二季度，，同比环比均扭亏为盈。

公开信息显示，，今年上半年，，生猪市场价值受供求关系影响陆续四个月上涨，，6月环比上涨10.4%。

对此，，业内人士以为，，上半年，，生猪养殖行业去产能显著，，产能阶段性过剩压力开释，，生猪的市场价值震荡回升。

也有人士以为，，综合市场各方成分，，下半年，，生猪市场可能迎来周期向上拐点。

牧原股份在今年9月13日披露的投资者关系活动纪录表显示，，今年1—8月，，公司共计出栏生猪4 478.6 万头，，整年预计出栏 6 600万—7 200万头。从 2019 年起头，，公司将产业链延长到下游的屠宰肉食板块，，萦绕养殖产能布局屠宰业务，，当前屠宰产能达 2 900万头/年，，今年 1—8 月共计屠宰生猪711 万头。

成本方面，，公司生猪养殖齐全成本呈持续降落趋向，，8月已降至13.7元/kg左右。公司以为，，随着前期饲料原资料价值降落在养殖成本的逐步体现及出产指标的持续改善，，公司有信心实现年底13元/kg的成本指标

此前，，齐全成本15元/kg被誉为盈亏平衡线。

行业人士以为，，裁减落后产能和高质量发展，，是我国生猪养殖行业在将来发展的主流趋向。

牧原股份暗示，，当前生猪养殖行业已进入了质量提升阶段，，从业者从追求规模增长转变为提升发展质量。公司将深挖每头猪的成长潜能，，萦绕头均 600 元的成本降落空间进行技术创新，，加大在生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等方面的投入，，造就生猪养殖行业的新质出产力，，同时将研发创新的技术成就转化为员工能够落地执行的措施，，实现养殖效能的提升与成本的降落，，推动产业共同进取。

牧原股份投入了不少资金进行研发。2023年，，公司研发投入为16.58亿元，，今年上半年为8.76亿元，，同比增长19.67%。

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起源： 湖北长江商报